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中国下一个“财富引擎”在哪儿?

发布时间:2018-06-05 来源:互联网 浏览:316次

任何时候,都是时势造英雄;

股神巴菲特在总结自己的财富成功时,把首要原因归功于“生得好”,即在恰当的时间出生在一个好地方(美国),抽中了“卵巢彩票”(经济上升周期)。

巴菲特的“彩票理论”同样适用于有幸生活在今日中国的我们。

我们开启经济引擎是大约40年前,中国经济的腾飞则是“92南巡”之后,国家财富暴涨更是进入新千年之后的事情,才短短不过10多年。虽然这40年间,经济腾飞也有过波折,但整体大趋势没变。

如果我们要为这短短40年历史盖棺定论的话,上个十年无疑是“房地产时代”。正是这个“超级风口”让几亿中国人挤身中产阶层,享受着现今优渥的生活。

但刚过去的2017年,却成了这个时代的转折点,房地产被摁住了(此次很多政策的目的并不是简单的调控房价,而是预示着一个时代的终结)。

那么,问题来了,下一个十年,我们该靠一个什么新的引擎来驱动这艘“巨轮”呢?

未来10年的引擎就在2张图里

21世纪是一个被称为“中美共治”的世纪。

既然我们对标的是美国,就必须要搞明白驱动中美的财富引擎有何不同?毕竟基于社会经济发展的历程,美国的今天就是我们的明天。

其实,未来驱动中国国运的新引擎就藏在两张图表里。

首先,由下图中美两国各行业在盈利能力上的差异可知,中国盈利丰厚的行业主要集中在经济生态链的上游,如房地产、工业、建筑、采掘、汽车及与之相配套的银行业,而且呈现出典型的头重脚轻、强者恒强的特征;

再看美国,利润丰厚的行业主要集中在经济生态链的下游,聚焦在终端消费领域,如软件服务、生命科学、食品及金融服务等,而且长尾效应明显,各行业都能享受到社会经济发展的红利。

总结起来,即中国的经济是靠投资驱动,美国的经济是靠多元化的消费拉动;

这种因经济逻辑差异导致的财富效应不同,在资本市场体现的也较为明显,如下图的中美两国各行业的估值差异。

就如刚才所言,美国是“过来人”,它的今天就是我们的明天。

所以,中国的“房地产时代”结束后,必然是“大消费时代”。

回过头来看,这些年我们一直强调的经济结构转型、供侧给改革、金融去杠杆、楼市调控等,其本意都是在为未来以消费为主导的经济做铺垫。

当然,经济转向“大消费时代”并不是说想转就能转的,它还要具备充分条件 —— 人口结构及消费意愿。

目前,新一代消费群体在中国城镇人口(15-70岁)中占比为40%,2016年对应城市消费额为1.5万亿美元;预计到2021年,该群体人口占比将超过46%,城市消费额增至2.6万亿美元。

阿里品质消费指数报告显示,“80末和90后”现已成为品质消费的新力量,升级速度在五年内提高了近8.7个点。

统计数据也证实了这一点,近些年来,基础消费占比下降,而像健康、交通、通信、娱乐、教育、酒店支出等品质消费支出快速上升。

据贝恩咨询报告显示,千禧一代(1984到2000年间出生)已经占到奢侈品消费者的三分之一,而更加年轻的Z 一代(95后)的比例也在持续增加,在2017上半年,天猫奢侈品消费者中的70%来自85后,目标群体年轻化趋势明显。

新生代人口基数庞大、观念开放、有能力消费,也有意愿消费,这些条件都预示着“大消费时代”的风口渐行渐近。

春江水暖“鹅猫”先知

没有成功的企业,只有时代的企业。——  张瑞敏

对“大新生消费时代”先知先觉的两大互联网巨头 —— 腾讯和阿里,都在积极的布局“新零售”。

其实,这一点也不难理解,最懂中国年轻一代,并且在第一时间接触到他们的,也只有阿里和腾讯。因为吸引年轻人的电商、支付、搜索、社交、视频流五种场景入口,基本上被阿里系与腾讯系瓜分。

而刚过去的2017年,可谓是“新消费、新零售”的元年。

这一年,阿里224亿入股高鑫零售,而腾讯也整合了永辉和唯品会,中国新消费市场渐渐形成两大同盟,一方是阿里、苏宁、银泰、高鑫零售等;一方是腾讯、京东、永辉等。

这种合纵连横的背后,体现的是互联网巨头的流量变现需求和线下零售的供应链基础开始相结合的趋势,而在对资源的重新整合下,一些如盒马鲜生、超级物种、小米之家等现象级创新业态的涌现。

需要强调的一点是,这次线上和线下的融合不同于之前的O2O,大消费时代下的“新零售”强调流量的的转化,重构人、货、场的关系,涉及商品和供应链层面的改造,是更接近商业本质的变革。

所以,毫无疑问,阿里、腾讯及它们组成的生态圈将会成为“新消费时代”的红利收割者;

在中国向大消费时代迈进的过程中,受益于市场红利的主要有两类,一是如腾讯、阿里等这样的市场建设者;二是资本市场的参与者。

对于股市在这一进程中的表现,日本给我们提供了很好的借鉴。从当下的人均GDP、社会主要矛盾、产业结构及变化特征、居民消费及结构等方面特征来看,中国目前发展阶段大体相当于日本1970年代前期到中期的水平。

如下图所示,在日本经济开始进入大消费时代的10年间(1973—1983),与消费升级和产业升级相关的板块,如支持服务、媒体、旅游娱乐、科技硬件、生物技术等板块,大幅跑赢整体市场。

鉴于此,中国股市,接下来是不是要风起云涌了呢?

抓住风口上的机会

其实,在中国A股市场,基于“新生代消费”的投资机会已经来临,“消费”已经从花钱演变为赚钱的代名词。

由于业绩增长稳定,消费板块成为牛股的摇篮,在2017年,消费板块强势尽显,中证消费指数涨幅达55.98%,跑赢同期中证800逾40个百分点。

正是在此背景下,工银瑞信基金公司抓住市场机遇抢先布局,推出首只新生代消费主题基金。

据悉,工银新生代消费混合基金(005526)重点选择与新生代消费相关的优质上市公司进行投资。

值得注意的是,工银新生代消费混合基金的拟任基金经理袁芳女士,也恰是工银瑞信自主培养的一位“新生代”明星基金经理。

作为工银瑞信研究部文娱消费研究团队负责人,袁芳管理的工银文体产业股票基金业绩持续优良,尤其抗跌能力突出,2016年度以15.72%的收益获得主动股票型基金季军,而同期沪深300指数跌幅达11.28%;2017年工银文体产业继续以27.68%的收益位列同类前十,2018年以来截至1月12日依然保持同类前十的领跑地位(银河证券数据)。

综合银河证券及Wind数据,截至1月22日,工银文体产业股票基金2015年底成立以来累计回报为56.5%,年化收益达23.39%,而同期其业绩基准累计收益仅为-34.04%,成立以来跑赢基准高达87.63%,业绩不可谓不亮眼。

工银新生代消费混合基金目前正在发售中。看到本文此处,想把握住风口机会的投资者,可通过工商银行、农业银行等各大银行及券商,或工银瑞信官网等直销渠道进行认购。


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